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责任编辑：张岩来源：债市研究去年，证券业协会出了一个关于公司债券承销费情况通报，竟然出现了承销费率不到0.01%的情况，让不少人大跌眼镜。券商给自己发债不收费也不奇怪，问题是没发收啊，既是发行人也是主承销商，比较特殊。或者是A券商发债找B券商做主承，B券商发债找A券商做主承，相互约定好不收承销费。

“一直以来，汽车流通行业不是自有资金在经营，而是利用银行的金融支持来做销售，而且盘子特别大。广汇一年销售1600多个亿，月均销售额超过120亿，这需要靠大量的固定资产的投入。如果销量不太好，加上货币政策收紧，会给资金量需求大的企业带来问题。”一位汽车流通领域业内人士对21世纪经济报道记者表示。

但从全年维度来看，棚改拖累较为明显，开工“前移”或加大下半年地产不确定性。回顾历史，棚改开工表现出明显的“上半年集中，下半年放缓”的特征。2015年以来，一般上半年完成全年棚改计划的6成左右，前三季度完成全年目标的9成左右，前10个月即基本完成全年目标。年初以来，棚改项目开工“前移”，短期对三线及以下城市地产形成支持，或在一定程度上透支下半年需求。从全年维度来看，棚改对地产存在明显拖累，开工“前移”或加大下半年地产不确定性。

由于非主流矿山成本普遍偏高，非主流矿山可释放产能受普氏价格影响极大。中国非主流矿山进口量一般占我国铁矿进口量的10%-20%，也通常会受到普氏价格波动的影响。2011年中国非主流矿进口大跌源于印度对铁矿出口的政策管控。2012年墨西哥、东南亚、塞拉利昂、伊朗出口中国铁矿数量，因印度出口下滑带来的缺口和高利润刺激而快速增加，中国钢厂也纷纷投资国外矿山。2014年的大熊市，则让全球非主流矿遭受重挫，北美洲和东南亚减量最多，塞拉利昂、伊朗、哈萨克斯坦、印度也未能幸免。

目前的世界形势只是发生程度变化而没有性质变化，即是秩序变化而不是体系变化，无法与两次世界大战导致的世界变化相比。如果与今天前后各50年进行比较，现今的世界变化属于中等变化，因为现在的变化还远没有冷战结束时的世界形势变化大。“两极格局”或五年内定型

2018年9月，普氏价格再次开启拉涨，印度铁矿出口中国数量也一直在增加，2019年6月份已反弹至215万吨/月（见图6）。印度铁矿石进口数量是中国非主流矿山进口量波动的最大贡献者，也是影响国内铁矿供需平衡表的关键因素。除普氏价格外，后续仍须关注印度政策、雨季的影响。